眼下，豬肉消費進入全年最旺季，業內人士預計，春節前豬價將相對穩定

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據中國證券報消息，2016 年，生豬養殖 戶和企業賺得盆滿缽滿。眼下，冬至已過、 春節臨近，南方制臘肉、北方殺年豬等傳統 習俗接連上陣，豬肉消費進入全年最旺季。 業內人士預計，春節前豬價穩定，隨著本輪 “豬周期”進入后半段，明年生豬養殖仍將盈 利，但豬價存在下調趨勢，難以重現今年的 “金豬”行情。

春節前豬價將保持穩定

記者近日在山東省菏澤市下轄縣區的 養豬大戶走訪調研時，多位養殖戶向記者 表示，今年養豬利潤較往年豐厚，春節前豬 價將在每斤八塊五左右穩定徘徊，樂觀估 計可能到九塊，年底手里有豬的養殖戶將 過個好年。

搜豬網分析師馮永輝指出，從10 月中旬 到現在，豬價經歷兩個月上漲，近日呈震蕩 企穩的走勢，大幅上漲和下跌的空間不大。 冬至到春節這段時間，南方做臘肉、北方殺 年豬，豬肉的消費大概占到全年消費的20% 至30%，需求雖大但供應充足，預計春節前 價格將在17 元/公斤左右，最高點18 元/公 斤，但觸及高點的可能性不大。由于春節豬 肉消費將透支節后的需求，同時春節后供應 充足，價格大概率會小幅下跌，到夏天生豬 價格會有小幅反彈。

從全年的行情來看，2016 年是生豬產業 難得的好年景。董傳亮是成武縣的養殖大 戶，今年共養殖了150 頭母豬和1500 頭肥 豬。“今年確實是養豬人的好年景，一頭母豬 能賺一萬五到兩萬塊，最高價格時每頭出欄 肥豬的利潤大約有1000 元，算下來今年賺了 100多萬元。”董傳亮向記者表示。

數據顯示，今年全年的豬糧比約為9.5:1， 臨近紅色警戒區域。以黑龍江省為例，按二 等玉米平均批發價格計算，近期豬糧比一直 高于9.5:1，玉米價格下降帶動飼料成本降 低，增厚了養豬業利潤。

“豬周期”波動趨平緩

在采訪期間，多位養殖戶向記者提起 “豬周期”。董傳亮向記者表示，自己養豬8 年，周期低點的虧損、欠債都經歷過。最初 幾年只育肥，2014 年踏準節奏在生豬行情的 最低點引進母豬開始自繁自養。雖然今年 趕上“大年”收入很好，但他明年并不急于擴 大產能。

農業部畜牧業司司長馬有祥此前指出， 此輪豬周期價格維持高位已20 個月以上，母 豬存欄依舊處于低位，而且還在下降，產能 基本未恢復，并加入非市場因素即行政禁 養。以前生豬價格連續上漲半年，母豬和生 豬存欄就會上漲，養殖戶盲目補欄、擴欄，造 成新一輪豬價下跌。

困擾養豬行業多年的“豬周期”是否已 經打破？業內專家表示，“豬周期”確實開始 變形，持續時間拉長成為“豬周期”變化的首 要特點，上一輪豬周期持續了59 個月，相比 較之前的36 個月周期而言明顯拉長。馮永 輝分析，究其原因，一是此前近3 年的深度虧 損期讓很多散戶出局，二是我國的生豬規模 化勢頭發展迅速會“舒緩”周期，三是進口豬 肉沖擊了國內生豬市場。招商證券指出，除 以上因素外，業外資本不敢擅入和環保趨嚴 導致豬場數量減少也加大了補欄阻力，拉長 了這一輪“超長周期”。

同時，本輪“豬周期”補欄結構特點顯 著，規模和大型養殖集團補欄擴張積極，中 型養殖戶補欄理性緩慢，小型和散養戶因環 保壓力退出。

馬有祥表示，現在來看，對于生豬養殖 者來說，只要能養，再賺一年錢沒問題。至 于明年養豬能賺多少，馮永輝分析認為，本 輪“豬周期”高峰期已過。如果說2016 年是 “金豬”行情的話，明年將是一個“銀豬”行 情。2017 年，豬價轉入周期下跌期的中段， 生豬供應總體增加，價格震蕩范圍在15 元/ 公斤至17 元/公斤，最低可能跌破14 元/公 斤；雖然是下跌期，但仍可以盈利，只是盈利 會比2016 年有所下降，今年全年的平均盈利 約在800元，2017年可能會降至400元左右。 長期來看，中信建投預計，本輪豬價會 在2018 年下半年達到一個相對低點，樂觀情 況下2019年豬價將再進入上行區間。

后周期行業開始發力

搜豬網山西站長張小梅感慨：“我在這 個行業干了20 年，可以說像今年這樣利潤 厚、持續時間長的行情很少見。”在這樣的 行情刺激下，生豬養殖企業都在積極擴張 生豬養殖產能，各上市公司在2016 年前11 個月，生豬銷量相比2015 年有了一個飛 躍。以溫氏股份為例，2015 年，溫氏集團 銷售商品肉豬1535 萬頭，2016 年1-11 月 共銷售商品肉豬1543 萬頭；在利潤增長方 面，三季報顯示，溫氏股份2016 年前三季 度歸屬上市公司凈利潤108 億元，同比增 長125%。

分析人士表示，從股價表現看，2016 年 生豬養殖板塊估值較高，疊加生豬價格走勢 因素，明年有一定的下跌空間。盡管2017 年 生豬養殖利潤尚好，但資本市場對生豬養殖 板塊的預期并不高。

與此聯動的是，因為生豬養殖的盈利行 情仍將持續，養殖戶對于飼料成本的敏感度 下降，飼料行業的銷量增速提升，同時隨著 存欄量的逐步回升，銷量的增長將帶動盈利 的全面增長。安信證券認為，當前階段，投 資機會將主要集中在疫苗、飼料等后周期行 業。上市飼料公司三季報顯示，整個飼料板 塊前三季度收入和凈利潤分別增長6.2%和 39.2%，其中第三季度收入增長7.5%，增速繼 續提升。

在對物價的影響方面，豬肉價格對許多 食品的價格具有帶動作用，2017 年豬肉價格 低位運行或抵消部分物價上漲壓力。海通 證券認為，假定未來一年豬價按照歷年平均 情況變化，豬價同比增速將下行，明年二季 度有望達到負值，對CPI 同比的推動也將下 滑至負值區間。考慮到大周期下，豬價長期 下行可能性較大，豬價對通脹影響的減弱速 度可能會超出預期。